工业硅：价格波动，供需失衡 1.63%涨

【3 月 25 日工业硅市场情况：反弹与疲软并存】3 月 25 日，现货 2202#硅报价 18000 - 18200 元/吨，均价 18100 元/吨，持平。3303#硅报价 11800 - 12000 元/吨，均价 11900 元/吨，持平。441#硅报价 11100 - 11300 元/吨，均价 11200 元/吨，持平。553#硅报 10400 - 10600 元/吨，均价 10500 元/吨，持平。上海地区 2202#硅报价 18150 - 18450 元/吨，均价 18300 元/吨，持平。3303#硅报价 12200 - 12400 元/吨，均价 12300 元/吨，持平。441#硅报价 11600 - 11800 元/吨，均价 11700 元/吨，持平。553#硅报 11300 - 11500 元/吨，均价 11400 元/吨，持平。截止 25 日收盘，工业硅期货主力合约 2505 收 9950 元/吨，上涨 160 元，涨幅 1.63%。盘中最高 10000，最低 9810，振幅 1.93%。进入 3 月下旬，工业硅市场呈现技术性反弹与基本面疲软并存的矛盾格局。供应端逆势扩张，周度产量攀升至 7.78 万吨，环比增加 3200 吨，西北地区硅炉陆续复产，预计 4 月产量将超去年同期。尽管成本倒挂，但亏损未触发实质性减产，西南地区电价下调刺激部分企业提升开工率。需求端结构性疲软，多晶硅领域周度需求量维持 10.80 万吨，2 月消费量同比降幅显著，光伏产业链价格下行，企业采购策略维持刚性补库。有机硅开工率周内大幅下滑，虽同比微增但环比降幅扩大，主要企业通过控产缓解库存压力。铝合金及出口需求合计约 10 万吨，受海外放缓及贸易壁垒制约难有增量。当前工业硅整体需求量较去年同期下降 40%，供需缺口持续扩大。机构策略层面认为，供强需弱格局未改、库存去化缓慢，价格反弹仅为阶段性技术修正，中长期易跌难涨趋势难改。操作上建议把握反弹窗口逢高布空 Si2505 合约，或利用多晶硅 - 工业硅价差走阔布局反套组合，风险偏好较低投资者可择机买入虚值看跌期权对冲下行风险。后市重点关注西北地区复产进度及光伏终端装机政策动向，若二季度需求复苏不及预期，价格或下探 11500 元/吨成本支撑位。电话：0592 - 5668838